内房股恒大获券商齐捧 目标价最高至9.1港元

□李莉

近期，沪港通热度持续上升带动港股上涨，内地在港上市龙头企业成为内地券商巨头的重点关注对象。自4月20日起，5家券商相继发布6份研报看好恒大地产，均给予增持、买入或推荐评级，目标价最高至9.1港元。

4月29日，国泰君安证券再发布恒大地产（3333.HK）研报，再次提升目标价至9.1港元，较现价空间近50%，维持“增持”评级；继国泰君安后，银河证券同日亦发布研报，给予恒大“推荐”评级。

国泰君安：人保合作新篇章价值重估正当时

4月24日，中国人民保险集团和恒大集团在北京签署战略合作协议，建立长期、稳定、互惠的战略合作关系。双方约定在商业保险、养老地产、健康管理、互联网资源共享和投融资方面开展多层次战略合作。

国泰君安证券认为，人保作为保险业的龙头企业，网络遍布全国，资金实力雄厚。而恒大拥有大量存量客户资源以及基于品牌优势的众多多元化业务。双方的合作将打开全新成长空间，有望实现资本和实业的融合，社区金融和养老产业或加速发展。

随着沪港通深化和资金南下趋势，多元化业务稳步发展，核心逻辑持续兑现，股价较前期大幅上涨，随着后续行业回暖的加速，公司销量同比将显著回升，全年1500亿销售目标是大概率事件，价值重估正当时。同时，国泰君安维持恒大2015年、2016年核心每股收益（EPS）0.96元、1.13元（人民币）的预测，同比增长18%、17%。

银河证券：多元化发展共筑恒大健康生态圈

银河证券认为，恒大地产业务拓展强势，规模稳步增长，合约销售持续稳增长。据悉，2014年全年，恒大实现1315亿元合约销售额。其中，一、二线城市合计销售额占公司销售额比例同比上升11.4%，超越三线城市销售额占比；总体均价约7227元，较上年增长7.2%。

同时，恒大集团实行多元化发展战略，目前恒大拓展的各大领域都具备一个共同点：都是与民生关系最为紧密的相关领域，受众面大。2013年成立恒大矿泉水集团；2014年恒大粮油、乳业集团成立揭牌，2015年公司收购新传媒（708.HK）联手韩国原辰进一步拓展国内健康产业，有望成为未来发展的亮点。此外还有体育、文化产业，背靠政府支持，依托群众基础，渗透进入各个年龄层，向社会传播正能量。而这一切的纽带，就是恒大目前在全国147个城市拥有的305个住宅项目，为公司多业务线发展奠定了基础。从民生工程到提高生活质量，恒大的每条业务线都覆盖了较大基数的人口，而且从多个维度覆盖，部分的重叠性可以加深品牌的渗透黏性。恒大的健康生态圈逐步建立，多业务线的协同发展提升了恒大的品牌价值。

银河证券指出，恒大地产目前估值仅为5.7倍，港股市场活跃，预计估值区间8~9倍，估值水平仍有空间，同时预计恒大2015年、2016年、2017年业绩分别为0.99港元、1.14港元和1.30港元，中长期看好恒大多业务协同发展，具备业绩弹性和估值弹性。m