泓德基金每周市场观察：两大驱动因素主导上周大类资产变化

　　泓德基金分析指出，上周主导全球大类资产变化的宏观驱动因素：一是海外市场仍在热议后续美联储加息幅度以及在高利率状态下美国尾部金融风险有所爆发。周中鲍威尔表态对市场冲击明显，硅谷银行爆发流动性危机、两天倒闭进一步冲击市场、市场对加息幅度有所下调，受此影响海外权益市场跌幅明显、债券收益率有所下行;二是国内两会召开公布的经济增长目标在市场预期下限、经济发展定位延续高质量发展思路、不会通过短期强刺激而牺牲中长期的利益等，所以市场对今年经济增长重新修订，叠加海外风险偏好下降、北上资金大幅外流，上周A股权益市场下跌较为明显。

　　2月CPI同比+1%、PPI同比-1.4%，对此，泓德基金表示，2月CPI同比和核心CPI同比低于市场预期，一方面受春节错位的基数影响，另一方面节后大部分消费品和服务需求回落从而带动价格季节性回落。核心CPI下降至0.6%的低位反映出我国当前的内需动能依然相对疲弱，但短期看通胀压力是可控的。当前我国经济处于恢复发展过程，有效需求不足仍然是主要矛盾，供给端充足，居民通胀预期平稳，因此预计短期通胀不会掣肘国内的货币政策。

　　上周权益市场A股下跌明显。泓德基金分析，两会明确今年经济增长预期目标为5.0%左右在市场预期下沿，市场对后续稳增长政策的力度有所修正、对今年经济恢复的高度也有所下修。上周上证50和沪深300表现较弱，周度涨跌幅分别为-4.98%和-3.96%，而科创50和创业板指相对抗跌，周度涨跌幅分别为-0.54%和-2.15%。行业上顺周期板块跌幅较大，尤其是本周爆发汽车价格战，汽车产业链条跌幅明显。

　　上周债市整体震荡偏强。周一资金面宽松叠加政府工作报告基本符合市场预期，利率曲线下移。周二“股债跷跷板效应”明显，债市延续强势。周三债市震荡偏弱，现券波动有所放大，债市整体回调。周四通胀数据低于预期，债市情绪较好，长端好于短端。周五“股债跷跷板效应”延续，风险偏好回落，债市走强。泓德基金认为，无论是信用债还是利率债，各期限品种均有所下行，总体看信用债表现优于利率债。