泓德基金：全年经济增长有望逐步回升

上周国家统计局发布了一季度国内宏观经济数据，4.5%的GDP增长显著超出了市场的普遍预期。泓德基金指出，相对较低的基数和中国经济自身的强大韧性，是其在今年实现快速增长的内在支撑。

泓德基金表示，在一季度疫情防控较快平稳转段后，国内生产生活秩序加快恢复，经营主体预期明显好转。内需方面，随着消费场景限制因素逐渐取消，居民外出、餐饮、娱乐、旅游等接触型消费快速增长；外需方面，积极开拓与“一带一路”等新兴市场和发展中国家贸易，有力的抵消了对欧美国家出口下滑的负面影响，稳住了外贸大盘。与此同时不应忽视的是，青年人失业率仍然在走高，就业结构性矛盾较为突出，以及一季度居民人均可支配收入实际增幅低于同期GDP增速。

综合来看，今年春节前国内多地仍受到了疫情蔓延的影响，在去年一季度GDP增长4.8%的基数上，实现了4.5%的经济增长殊为不易。泓德基金预计，考虑到去年同期受疫情影响，GDP只有0.8%的低基数因素，今年二季度经济增速会比一季度明显加快，全年经济增长呈现逐步回升态势，大概率会继续超出目前市场的普遍预期。

权益市场看，上周国内股指多数收跌，沪深300、上证综指、上证50、中证800和创业板分别下跌1.5%、1.1%、0.9%、1.8%和3.6%。泓德基金分析，年报披露密集期，股价和业绩的关联性提升，多数行业指数出现回调。从行业表现来看，家电、煤炭和银行板块涨幅靠前，分别上涨3.8%、1.4%和1.4%，其他行业指数多数收跌。泓德基金认为，科技TMT大幅回落的核心原因或是前期涨幅过快以及业绩披露期企业缺少业绩支撑从而带来较大程度的回调。

债券市场看，上周资金面整体平稳，影响相对较小，而随着通胀等经济金融数据相继公布，债市交易主线回归基本面。对此泓德基金表示，虽然金融数据和出口数据超预期，但是无论是债券市场还是权益市场，均没有较强的表现，反而市场更加定价了通胀数据所反映出的经济压力，这背后本质是宏观数据和微观数据还存在一定撕裂感。上周利率品现券收益率几乎全线下行，信用债也多数下行。

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