2008年在席卷全球的金融风暴中，投资遭遇滑铁卢。如何通过近来国家密集出台的经济政策判断明年大形势，寻找稳妥的投资方式？12月27日下午，光大银行郑州分行联袂光大证券举办2009年投资报告会，该行理财总监、资深理财专家耿素琴和光大证券资产管理部副总范振佟分别和投资者交流了明年的投资理财策略。
□今报记者 王毅/文 袁晓强/图
耿素琴：流动性松动之时就是股市抬头之日
    耿素琴在简要回顾今年资本市场的跌宕起伏后，就大家所关心的明年资本市场会走出什么样的格局进行了深入分析。
    她明确表示，人无法去预测未来股市的点位如何，这从诸多研究机构2006年、2007年毫不靠谱的年初分析报告就可得出结论，“主要还是看国家的宏观政策，做对大趋势，至少可以减少投资损失。”
    随后，耿素琴用经济周期的不同阶段给投资者作了分析：“在经济周期的不同阶段，不同类型的金融资产表现各不相同。根据GDP缺口（潜在GDP与实际GDP的差额）和经济活动的强度划分，可以将一个典型的经济周期划分为4个阶段。”
    耿素琴解释说，这4个阶段是指——扩张：实际GDP开始超过潜在GDP，通货膨胀上升，企业盈利大幅增长，这个时期央行持续升息；减速：实际GDP高于潜在GDP，但是经济增速已经低于趋势，同时通货膨胀和利率都维持在高位，此时的货币政策偏紧；衰退：实际GDP已经低于潜在GDP，企业盈利明显恶化，通货膨胀也开始下降，这个时期央行持续降息；复苏：实际GDP依然低于潜在GDP，通货膨胀还在下降，但是GDP的增速已经开始高于趋势，此时央行通常停止降息。“流动性松动之时，就是股市抬头之日。”她指出，近来国家宏观政策出台之密集，前所未有。但政策一是有滞后性，二是有累积效应，加上年底前银行一般不会大幅放贷，所以目前诸多政策出台的实际效果并未显现。而最立竿见影的政策效果，就是央行回收流动性在减弱：央行票据发行周期已从每周两次减为每周一次，长期的也已停止发行，这都为市场流动性充足提供了支持。
范振佟：明年债市上涨仍可期待
“经济下滑周期的‘股债跷跷板’现象，提醒我们2009年债市上涨仍可期待。”光大证券资产管理部副总范振佟明确表示，A股明年仍将以“振荡筑底”为主基调，过程可能比较复杂。
    他认为，本轮经济调整不仅是中国经济自身周期的作用，更是国内外经济周期步入调整阶段、全球金融动荡和中国经济增长方式面临转变等多种因素叠加所造成，因此本轮调整的时间和幅度要超过1997年和1998年的调整。
    缘何看好债市？范振佟表示：“预计明年债市资金面相对宽松，降息空间可能突破1年期1.98%的低点，进入1.0％~1.4％的区间，明年债市上涨仍有一定的空间，机会将出现在中长期债券领域。”
    他认为，经济低迷期间出台货币政策来刺激经济，是一个从量变到质变的过程，因此，光大证券对未来经济政策有所期待，但着重关注有关启动内需、启动消费的政策出台。“我们预计，未来一年各种刺激经济政策还将陆续推出，而且刺激力度还可能超出预期。”