□首席记者王毅/文记者李杨/图
    原以为大盘股的发行能带来不错的收益，买了银行“打新”产品的路先生却是期望变成失望：由于3月10日上市的中国铁建（601186）首日涨幅仅为28.19%，中签率0.64%的中国铁建只让他买的产品收益增加了0.127%。
    这一收益不仅低于中国铁建“打新”的平均水平（28.19% ×0.64% =0.18%），也低于银行存款的利率水平——— 按照一年期定期存款计算，从2月26日申购到3月10日上市，这14天的时间放在银行也可获 得 （4.14%×14/360）0.16%的收益。
    今年以来股市低迷不振，近日多只大盘股更是相继跌破发行价，这让投资者开始重新审视 “打新股”理财产品的低风险高收益。
    ○避 “网下配售”，选“首日卖出”
    省会银行人士提醒投资者，目前行情下，在购买“打新”类理财产品时，最好不要选择“网下配售”的“打新”产品，而应选择那些投资策略为“首日卖出”的产品。
    相对于网上申购，网下申购新股的中签率较高，这一直是“打新”类理财产品的主要卖点。但在市场行情持续走弱的情况下，却很可能“成也萧何，败也萧何”。
    据中信银行郑州分行零售部金融理财师潘明权介绍，去年各家银行发售的打新股理财产品，一般都有“网上申购”和“网下配售”两种申购途径。由于“网下配售”平均中签率为0.92％，是“网上申购”的2.8倍，“在当时，只允许机构投资者参与的‘网下配售’就成了银行提高打新股理财产品收益的重要手段”。
    但是，网下申购有3个月的资金冻结期，一些股票在市场火爆时发行上市，发行市盈率高企，但3个月后，市场情况很可能“人事两非”。统计数据显示，仅3月份就有超过30只股票跌破增发价，中国太保、中煤能源、中海集运等3只次新大盘蓝筹更是相继“破发”。
    招商证券研发中心景志钟指出，新股破发使新股申购特别是网下申购风险凸显。2008年不明确的国际国内经济环境和“大小非”解禁的巨大压力使市场呈现振荡整理的弱市格局，这直接导致今年一季度新股申购收益率较2007年的平均水平出现大幅度下降。
○“高收益”恐难再现
“银行打新产品”曾受到中小投资者的欢迎，因受到资金限制，该类理财产品起到了很好的“聚众”效应。2006年6月，中信银行开先河推出“打新股”理财产品。之后其他银行迅速跟进，此类产品迅速风靡市场，并于2007年达到极致。从中国社科院金融所殷剑峰对2007年发行的136只打新股银行理财产品的分析来看，其具有惊人的高收益特征。
    由于基金、券商、信托等资金纷纷杀入打新领域，新股收益率开始高位回落。以中国石油上市为分水岭，去年1月至11月，申购新股平均中签率为0.6864%；去年11月至今，这一数据降为0.2582%。而与此同时，新股上市首日涨幅也在滑落。去年1月至11月，新股上市首日平均涨幅为200.64%，而去年11月以后降为175.15%。而据记者统计，去年11月以前，申购新股的平均收益率为1.37%，而之后至今年3月10日仅为0.45%。打新类银行理财产品动辄20%以上收益的好光景恐难再现。
○“打新”理财产品转型
    因收益率受到考验，打新类理财产品的销量普遍下滑八至九成。针对这种情况，银行开始推出促销活动。如中信银行于1月份降低了“新股只只打”的管理费率。
    为更好地控制风险，银行还对打新股理财产品的“打新”机制做了调整。如中信银行在售的全面配置型“新股计划0804号”规定“本产品在投资证券一级市场时，只进行首发新股、增发新股、首发可转债(含可分离债券)的网上申购，且采取首日卖出的投资策略，实行风险管理下的稳健投资策略”，并取消了“网下配售”的新股申购渠道。
    农行河南省分行相关负责人田琳表示，根据市场情况随时调整打新股理财产品的结构，或将成为今后此类产品的主要演变方向，投资者可以多关注这样的产品。
    银行人士还提醒，投资者在选购打新股类理财产品时，一定要注意两点：首先，这款产品是否参与“网下配售”；其次，中签的新股是否将在上市首日卖出。把握这两点，就能有效降低投资风险。