□首席记者 王毅 实习生 凌仕东/文 记者 袁晓强/图
理财课堂
    上周最后一个交易日，市场剧烈振荡，当日盘中最大跌幅高达4.25%，好在权重股尾盘发力，将指数重新带回5900点之上。市场成交量当日急剧放大，沪市成交量重上2000亿元。
    股市6000点的关口，向上还是向下？明天的风险在哪里？
    ○大盘下挫缘于紧急规避
    股民老路说，十一长假后，A股市场像是坐上升空的飞机，一骑绝尘连破四关，可就在指数一路飙升至6000米高空之际，与敏感政策雷区不期而遇。央行10月12日宣布，发行1500亿元的3年期央行票据。
    银河证券高级分析师孙卓分析，这是央行今年第6次发行此类定向票据，而每一次定向票据发行后一星期内都会习惯性加息。这次恰逢周末，市场不得不为预期的紧缩政策留上一手，恐慌性抛盘于是随之涌现。
    另据《财经》杂志报道，由财政部牵头的“划转部分国有资产充实社保基金工作小组”目前已协调好相关部门意见，这标志着暂停5年之久的“国有股减持办法”即将恢复执行。“双重打击下，A股市场不得不紧急反应，最深250点的跌幅也随之诞生。”孙卓分析。
    ○股市出现两极分化
    虽然盘中一度经历250点下跌，但指数最终收回失地，遗憾的是大部分个股未随大盘安全返回，个股分化情况相当严重。证券分析人士认为，目前行情已经演绎为“一九行情”，只有一成的股票能让投资者获益，这自然增加了散户的操作难度。
    招商证券高级分析师宋涛表示，市场发展阶段分为“价值低估阶段”、“非理性泡沫阶段”以及“理性泡沫阶段”。目前可归为“非理性泡沫阶段”。
    该阶段的市场处于两难境地，一方面束缚于正常的估值原理或一些不确定的因素而造成很难让市场出现大幅度的上涨，同时资金推动又需要向上拓展空间，整体表现两极分化，也就不足为怪了。
    ○股指上涨受相关H股推动
    浦发银行郑州分行金融理财师刘剑波认为，近期，拉动股指上涨的主要力量是权重蓝筹股，但从估值水平分析，大部分权重蓝筹股已出现一定程度的高估，其上涨的主要原因是受相关H股推动。
    9月份，A股权重蓝筹涨升乏力，并且A股新基金发行也处于停滞状态，推动蓝筹股的资金后援告急。
    与此同时，QDII基金频繁发行，且认购异常火爆，这部分资金海外投资的首选目标就是在香港上市的H股，这造就了国庆长假期间H股的飙升，从而进一步推动了节后权重A股的上涨。
    反过来，A股的上涨又再次拉动相关的H股，形成了权重A、H股循环上涨的局面。
    ○6000点左右会有振荡？
    刘剑波认为，目前经过连续飙升之后，不少H股的估值水平也开始偏高，当国内主流机构对权重蓝筹的看法也产生较大分歧时，市场宽幅振荡将不可避免。
    经过周五的演绎，对于后市的判断变得扑朔迷离起来，刘剑波判断下周指数将围绕5900点展开振荡，待政策面明朗后再采取下一步动作。“大盘自3404点以来的上涨幅度超过70%，已完成了本轮牛市行情中级上涨波段的基本上涨目标。我们认为大盘在6000点附近，出现宽幅振荡的概率很大。”孙卓坦言。
    这样的判断与宋涛的看法不谋而合。宋涛也认为，指数在6200点的时候，会有一定风险。
○优质基金坚决持有
    业界达成的共识是，中国的政治稳定和经济繁荣，奠定了牛市格局，上周五的行情，反映出市场后续做多力量的坚决。
    说起基金，建行河南省分行国际金融理财师李大海表示，投资是要按照套路出牌的，而基金投资的最佳套路就是选择并持有，现在这种套路已显示出了巨大的威力。
    在这样的背景下，他提出本周基金操作建议：
    首先，构成市场逆转的因素还远不充分，推动指数上涨的力量已经成为市场中坚；对于已经持有的优质基金品种建议继续坚定持有；其次，新基金值得期待，如果有新基金发行，将反映出管理层积极的态度，不妨积极投资；再者，市场的连续快速上涨，必然积聚较大的风险，反对在此阶段申购任何形式的老基金。
    李大海还指出，类似于“5·30”、“9·11”以及上周五那样的大幅下挫行情在今后是不可避免的，但至少在现阶段没有恐慌的必要，如果出现短期的连续大幅下挫，市盈率将回落到一个更合理的水平，将是继续投资的好机会，指数基金和偏股型基金将是首选对象。
    他主张基民适当调整所持有的基金结构，如果购买的基金非常多，目前仓位非常重，建议适当赎回，但赎回程度适可而止，极限不超过30%。
    “如果有闲余资金，或者有赎回资金，建议积极投资QD类股票型基金；海外的世界更精彩，机会更丰富，比如，今日发行上市的上投摩根亚洲优势基金，品质就很优良。”