1月13日，中国银行在全国推出了首个与海外股票及股指挂钩的结构性保本投资外汇产品，弥补了过去中资银行在该方面理财产品的空白。这是否意味着，中资银行已迈入理财产品保本浮动收益的新阶段？

中行试水 挂钩股指产品

      银行产品“迷恋”上境外市场股票始于2005年下半年，始作俑者是渣打银行，最初挂钩的指数是老牌的道琼斯指数。在这之后，股票打破了原先外汇理财产品市场上由汇率、利率、商品构成的铁三角，一举成为第四大主力。但是推出产品的都是外资银行。
      一位资深业内人士分析指出，出现理财产品的股票投资热潮，与目前市场的投资环境直接相关。除了产品创新的因素之外，理财产品投资者对收益率的敏感性也因汇率因素发生了微妙的变化，尤其是在人民币汇率预期看涨的心理影响下，以美元为主导的外汇理财产品在收益率上加大了汇兑亏损的潜在压力。对该类产品收益率看高一线，成为诸多投资者的普遍心理。
      目前中国银行正在试图改变过去只与汇率、利率、债市挂钩的局面，在产品创新上有所作为——该行1月13日推出了与股票及股票指数挂钩的投资产品，除港元计价产品提供本金保证和每年度2%最低收益保障外，其潜在年收益率将相当于挂钩篮子股票的平均年回报率，最高年收益率可达8％。
      从此，挂钩海外市场，外资银行不再“一枝独秀”。不过，与外资银行10%~20%的高收益相比，中资银行还是略逊一筹。

短投资高收益仍是主流

      出于对美元加息的预期考虑，近日，一些中资银行更是积极推出了期限更短、收益率更高的理财产品。1月11日，招行发行的美元定期收益产品理财期限3个月，预期年收益率为4％；中行河南省分行1月13日发售了两款固定收益的“汇聚宝”理财产品，其中半年期的美元“期限可变”预期年收益率为4.15％，半年期的港币“期限可变”预期年收益率为3.7％。这些产品的特点是期限更短，但收益率仍维持在较高水平。
      “虽然市场预期还有一两次加息可能，但美元加息已经进入尾声，与之相对应的是，外汇理财产品的投资收益率不可能像2005年那样隔几个月就大幅上涨。因此，还是短期的单一定期收益产品在市场上反响更大。”招行郑州分行外汇理财经理丁红雨认为，“2005年年初发行的一些理财产品连3％都不能保证，而近期各国内银行推出的以美元计价的外汇理财产品很多年收益率已经超过4％，所以目前仍是投资者的投资主流。”
      “虽然只是挂钩标的物，但对中资银行的外汇交易员来说是全新的考验和挑战，需要分析外汇、黄金、海外股市等各方面走势。因此，目前中资银行在这一类产品的创新方面还比较保守。”一位不愿透露姓名的业内人士认为。他表示，要推出与海外市场挂钩的产品需要银行有效地控制操作风险，这是中资银行今年有望突破之处。

产品升级路还很长

      中行此次推出的两款产品，分别为美元和港币，港币产品挂钩篮子股票均为在香港上市的大型国有企业，提供本金保证和每年度2％的最低收益保障，而其潜在年收益率视挂钩篮子股票平均年回报率而定，最高年收益率可达8％。美元产品的挂钩对象为新华富时中国25指数，该指数由中国在港上市市值最大的25家公司组成。此举可使投资人在中国资本项目尚未开放的情况下，通过上述两只产品，间接投资在海外股票市场上市的中国股票，分享中国经济增长带来的公司收益增长和股价上涨。
      光大银行郑州分行外汇交易中心主任许煜介绍，日前他们推出的第一期人民币理财“A+计划”包括了一款半年期的、预期收益与欧元兑美元变动挂钩的不固定收益产品。该产品的预期年收益率为3.46％或2.23％或1.00％，设置了两个时间为3个月的观察期，具体收益视观察期内欧元兑美元的汇率波幅而定。其新推出的阳光理财“A+计划”VIP版一年期产品预期年收益率高达2.78％，在市场上引起了抢购狂潮。
      一位股份制银行资金部人士认为，结构性产品眼下还不是中资银行业务中的主流，但很多银行正在潜心开发此类产品，因为随着国内客户对此类产品认同感的加深以及风险承受能力的提高，此类产品肯定会成为主力。随着人民币衍生产品的推出、对冲市场的完善，诸如利率互换的结构性本币理财产品也会出现。
      当然，很明显的事实是，中资银行在理财产品的设计、开发上仍明显慢于外资银行。业内有观点认为，理财产品发展有3个阶段：保本保收益、保本浮动收益以及不保本产品。时下的中资银行还仅停留在第一阶段。