印花税调高2‰，沪深股指应声下挫6%以上，约900只股票跌停。
    就直接的关系来看，市场的反应未免有点过激。但印花税调整背后折射的管理层意图，又使得昨天的股市惨状显得合情合理。
    经历昨天印花税上调效应，许多股民已经感到了危机，也很好地上了一堂风险课。后市如何操作，这是股民面临的新选择。

→股民疑问
“谣言”变现实不差分毫

    如果把5月18日央行提高利率、准备金率，扩大汇率波动区间的举措称为“组合拳”，那么5月29日深夜时分财政部决定上调证券交易印花税税率则是不折不扣的“无影脚”。“组合拳”没能将大盘打压下来，撒手锏“无影脚”一记见效。
    无影脚，出其不意。在许多股民看来，此次财政部决定上调证券交易印花税税率正是如此。5月上旬，市场中就有传言，称证券交易印花税即将上调，但5月14日财政部相关部门在接受媒体采访时辟谣称“未听说近期将调整印花税”。5月23日，财政部和税务总局的两位官员再次公开表示，我国将要上调证券交易印花税的传闻是谣言。
    华泰证券经六路营业部分析师蒋国舞认为，上调证券交易印花税的消息来得猝不及防。尤其是在前不久有关部门辟谣的情况下，在29日夜晚公布，可谓是劈头盖脸、突如其来。而从历次的重大利空发布来看，每每会提前在盘中反映出来。此次发布如此重大的利空消息，前一日的盘面却仍然一路大涨，没有一点反映，令人费解。

→调税背后
管理层对股市过快上涨并不认可

    九鼎德盛分析师肖玉航表示，管理层上调印花税的目的在于给股市降温。与前期的风险教育和加强监管相比，这次调控的力度有所提升，反映了管理层对股市过快上涨并不认可。
    事实上，印花税上调2‰虽然提高了投资者的交易成本，但这种提高幅度并不算特别大，但市场的反应却相当强烈。对于这种反差，业内专家认为，这次上调印花税的目标相当明确，就是奔着疯狂的牛市而来的。
    更重要的是，印花税上调极可能是决策层态度的一次映射，其根本的政策含义指向是改变目前股市的单边预期，以稳定市场。
    那么，这种调控的态度究竟是温和的还是强硬的？是缓和牛市的步伐还是要打击牛市？肖玉航认为，目前我国正处于经济转型与产业升级的关键阶段，如整合国企资源，加大高新科技的研究力度等，这些发展与改革的巨大成本需要资本市场来承担一部分，因此，管理层有必要维持一个周期较长的牛市。从这种意义上说，今日的调控就变得很容易理解，管理层的调控态度应该是温和的，管理层希望看到一个慢牛格局的股市。

→各方反应
散户、券商不相信熊市来临

    印花税上调，放大了市场中的喜怒哀乐。管理层、券商、机构投资者、散户，无一不对此反应激烈。
    有数据显示，大约六成的流通市场被散户持有。因此，散户的行为直接影响到市场的走势。
    从心理层面来看，近期入市的散户大多对股市的认识不深，在买卖股票时抱有一定的投机心理。这种情况下，无论是政策性风险还是市场自身的调整风险，都会对他们造成较大的心理恐慌。
    但是，一位冷静的股民对记者说，这种恐慌心理的负面影响可能是有限的，因为今年来几次调完即升的经验大大加强了部分散户的捂股心理，所以他们才成为坚定的投资者。此外，不少散户仍然抱着这样的心理预期：在奥运会这个全球盛事之前，绝不相信监管层会对股市下重手调控。
    相比较而言，机构投资者理应对此次市场调整更为乐观，因为在本轮牛市行情中，相当一部分机构投资者错过了不少获利的机会。
    因此，机构投资者极可能利用这个机会来完成仓位的重新配置。在这种情况下，机构行为对市场的负面影响也不会太大。
    蒋国舞表示，在盘面没有任何预期的情况下，管理层突然祭出“无影脚”，有点出乎意料，但又在情理之中。并且，这次不光散户心慌，机构投资者也很胆寒。日子最难过的要数券商。对券商来说，不光是股民交易的活跃程度大大下降，而且手续费又会“少收了三五斗”。
    更重要的是，如果股民信心大幅受挫，对于看天吃饭的券商极为不利。昨天券商股和券商概念股率先跌停，就很能说明问题。

→后市评论
难以立即反弹，仍需积极减仓

    蒋国舞表示，昨天的暴跌并不代表崩盘，后市操作必须谨慎，如果重仓则必须果断减仓，半仓或是低于半仓是不错的选择。在个股选择上，也不是所有的个股都没有机会，所以不能全面盲目杀跌，当然也不必着急抢反弹，因为一旦趋势形成，是不会很快扭转的。
    他建议，股民手头的股票，如果质地不佳、前期投机性过强的，要果断割肉；对基本面好、业绩过硬的一些股票，可以先别急着出，以观后效。
    肖玉航表示，由于沪市跌幅已达6％，上调印花税的直接冲击已大部分被消化，继续向下空间不会大，估计强支撑位就在4000点一线。但由于管理层态度明确，市场信心和预期已发生一定的变化，股市像前几次那样立即再拾升势也是不可能的。
    从大盘的技术形态上看，首先是大盘呈现了放量下跌的态势，强势股票大量跌停，空方已经远远压制住了多方，后市不容乐观。其次从形态上看头部已经赫然出现，并且按以往惯例，如此巨大的跌幅难以在短时间内修复，因此头部的形成几成定局，短期趋势已经改变，投资者要明确当前形势，顺势而为。
    广州万隆分析师则认为，提高印花税率给市场心理层面的冲击远远超出其实际影响，与前期题材股疯狂上涨如出一辙的是，周三的暴跌同样存在不理性的成分，因此不排除市场存在反应过度的嫌疑。
    投资者应进一步加强风险意识，并在后市操作过程中保持清醒和理性，同时应注意适当控制整体仓位比重。

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