□今报记者 王若谷
    6月4日，停牌近一个月的ST同力(000885)终于复牌，同时发布公告称：大股东河南投资集团所持有的8.2亿元的全部水泥资产悉数注入ST同力。
    这意味着，自河南建设投资总公司（河南投资集团前身）并购ST同力之后，ST同力终于盘下大股东旗下的全部水泥资产。不过坊间猜测，由于三个月前引进战略投资者受挫，此次举措应是ST同力退而求其次之举。而且，引进战略投资者的工作将继续进行，不排除河南投资集团功成身退的可能。
○ST同力主业扩张
    6月4日，ST同力发布公告：向公司控股股东河南投资集团等6名特定对象发行约9000万股股票，拟购买6家企业所持四家水泥企业股权。这距离5月7日停牌已经过去了将近一个月。
    根据公告，ST同力本次定向发行的价格为11.48元/股；拟购买河南投资集团持有的河南省同力水泥有限公司(以下简称“省同力”)62.02%股权、河南省豫鹤同力水泥有限公司(以下简称“豫鹤同力”)60%股权、新乡平原同力水泥有限责任公司 (以下简称“平原同力”)67.26%股权、洛阳黄河同力水泥有限责任公司 (以下简称“黄河同力”)70%股权。
    在此之前，ST同力仅以70%的持股比例控股豫龙同力，同时参股郑州同力；其控股股东河南投资集团同时拥有四家水泥企业股权。
    由于省同力以及平原同力另有部分股权分散于其他股东手中，为进一步整合资源，上市公司拟向另外5家公司发行新股，购买其持有的其余股权。
    ST同力的收购预案显示，所有收购的水泥资产预估价值约为103039万元，其中，公司拟向控股股东河南投资集团非公开发行约7144万股股票，鹤壁经投、中国建材等其余5家公司分别以其对应的资产认购其余股份，总计约1832万股。
    增发完成后，上市公司将拥有省同力和平原同力两家公司100%的股权，同时分别持有豫鹤同力和黄河同力60%、70%的股权，至此，作为河南五大水泥企业之一的河南投资集团，已经将自身的水泥资产全部注入上市公司中。
    假设本次发行股份购买资产 2008年 12月份完成，则2008年底公司的净资产将达到91301万元，总股本约增加至25000万股，每股净资产达3.66元，约是2007年度每股净资产的3倍；公司2008年度每股收益大约将为0.48元，比2007年增长约85%。
    预计2008年公司净利润可达到11876.85万元，而2007年这一数据仅为4219.29万元。
    九鼎德盛咨询公司董事长张保盈认为，ST同力整合水泥资产是早有预料的事，这是河南投资集团履行将其剩余水泥企业股权资产注入上市公司的股改承诺。同时，这一动作使ST同力在财务问题上更加游刃有余。河南投资集团的目标是，使ST同力成为河南省水泥产能规模最大的龙头企业。
○河南投资集团的目的是退出？
    收购大股东全部水泥资产的动作，令ST同力的未来盈利预期乐观起来。
    此前，曾有多名分析师指出，“ST同力的资金并不充裕”。九鼎德盛分析师肖玉航的依据是，ST同力的2007年第三季财报显示，其每股现金流仅为0.65元，每股未分配利润为-3.4058元。2008年第一季度，其每股现金流仅为1.27元，每股未分配利润为-3.26元。
    不过某知情人士认为，并不能单纯从财务角度解读此次收购。
    在河南投资集团的网站中，一篇文章指出，ST同力2008年规划的产能是1780万吨，新增1100万吨，比2007年翻一番还要多。整合小水泥的时代已经过去，目前河南水泥产业早已进入寡头时代，ST同力如此“大跃进”式扩大产能，却是为何？
    一个解读是，此次河南投资集团的最终目的是退出。
    目前，河南投资集团的整合使命接近完成。某知情人士告诉记者，引进战略投资者、逐步转移水泥资产才是河南投资集团现在正做的事。“此次将所有水泥资产整个‘装进’上市公司的壳里，一方面完成了最后的整合，一方面在有利的时机还可以利用证券市场全身而退。”该人士如是评价。
    当初收购*ST春都时，河南建投曾承诺，将于2008年年底之前以适当方式整合河南建投的其他水泥企业资产。如果所有水泥资产全部整合，将使同力的水泥产能达到目前的6倍。
    根据ST同力的收购预案，将四家水泥企业资产注入后，上市公司ST同力的年熟料产能将达到761万吨，年水泥产能将达到760万吨。
    目前有说法称，天瑞水泥、同力水泥和中联水泥三家实力难分伯仲。但事实上，目前天瑞水泥公司新型干法熟料生产能力达到1100万吨，水泥生产能力超过1500万吨。
    天瑞、中联目前的产能已经领先，也可以得到南阳、驻马店等地政府的支持，而且来自央企中国建材集团和国际大型私募KKR的助力同样可观。这种情况下，河南投资集团显然不会把主要精力放在和它们的“PK”上。
    某政府部门相关负责人告诉记者，河南投资集团目前的主要投资方向是金融业，退出水泥行业已经可以预期。
    此前，ST同力曾于1月22日开始停牌，直到3月24日才以“引进战略投资者遇挫”的公告复牌。记者辗转获悉，参与投资的企业包括中国建材、中材集团、海螺水泥以及天瑞集团等。
    它们应是河南投资集团为ST同力找的“下家”，不过最终未能成就“姻缘”。但来自接近河南投资集团的消息源表明，引进战略投资者的工作仍在进行之中……
    随着此次ST同力增发尘埃落定，河南投资集团是否会逐步退出？人们拭目以待。