□今报记者 王若谷 高二坡/文 栾桦/图
    3月18日，商品期货市场19个交易商品全线下跌，跌停品种多达11个，走出2008年以来国内期货最大的单日空头行情。
    3月20日，商品期货盘中再度出现大面积跌停，沪锌、沪金以及油脂期货长时间被卖盘压在跌停位置。
    3月21日，已经连续暴跌四天的商品期货终于拨云见日，半数以上主力合约上涨。业内人士分析，持仓量未有明显提升，技术性反弹或难敌“做空”重拳。
    ○3月18日空头疯狂，投资者将它与去年股市的 “5·30”行情相提并论
    3月18日注定会成为期货投资者记忆深刻的一天，甚至有些投资者称之为期货的“3·18”行情，与去年股市著名的“5·30”行情相提并论。那么，在一向“冷傲孤僻”的期货市场上，究竟发生了怎样惊心动魄的故事？
    3月18日，豆油期货依然扮演领跌角色，其卖单高达2万多手，而全日成交量仅1140手，市场恐慌心理表现得淋漓尽致。自3月4日该合约调头向下至3月18日，已经跌去3590元，跌幅高达24.5%。
    这一天，国内期货市场19种交易商品竟无一种出现上涨行情，同时，11个交易品种跌停。而此前一周，大豆、油脂、豆油、菜子油等多个交易品种已经数次跌停。
    以3月10日为例，大豆主力合约0809跌停，豆粕期货跌停，豆油、棕榈油以及菜子油等油脂类期货同样跌停。
    3月20日，商品期货市场早间全线低开，沪锌、燃料油、黄金、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、棉花、菜子油九大交易品种直接以跌停板开盘。走势疲软的油脂期货长时间被卖盘压在跌停位置，直至收盘前夕，才有空头买入平仓，使其打开跌停。
    此外，根据统计数据，上海、大连、郑州三家商品期货交易所总持仓量较之3月3日大幅下降，至3月20日，上海期货交易所持仓量下降8.4万手，减少11.1%；大连商品交易所总持仓量下降56万手，减少21.1%；郑州商品交易所总持仓量下降38.4万手，锐减27.5%。
    是日，上海期货交易所黄金期货收盘跌停，成就了黄金期货上市后的第一次跌停报收。不过，在3月20日临近收盘之际，农产品期货快速反击，虽仍未摆脱下跌，但为3月21日的反弹做了预演。
    3月21日，大豆、棉花等农产品期货合约全线回暖，主力合约的交易量和持仓量均有不同程度的变化，大豆主力08094640开盘后上扬，盘中到达4715点，随后冲高回落。郑棉承接了3月20日触底反弹势头，全天高开高走，上涨180点。
    ○3月3日前农产品曾牛气冲天，豆油主力期货2个多月涨了31%
    虽然，3月21日农产品期货全线回暖，但是，对于国内期货市场，市场人士仍不乐观。对农产品期货等的反弹，他们更愿意将之看做是“技术性反弹”，因为持仓量变化不大，且“前一段涨得太猛了，应该会继续调整”。
    他们口中的“前一段”，指的是今年春节之后至3月3日这段时间。尤其是油脂期货，自2008年以来，豆油涨势异常凶猛，截至2月27日收盘，大连商品交易所豆油主力合约0809收报13124元/吨，两个月内涨幅高达31%，成为期货市场上最为惹眼的商品之一。
    白糖期货表现也很突出。1月下旬开始，由于市场上对广西冻害天气的炒作，白糖期货价格疯狂上涨。1月24日，主力合约0809的收盘价格为3834元/吨，而到了3月3日，已经上涨了927元，达到4761元/吨，涨幅为24%。
    持续一个多月的普涨行情，使得越来越多的投资者相信，商品期货市场牛市来临。2月下旬，在接受记者采访时，几位期货分析师都表示，商品期货将步入牛市。
    几乎与此同时，国内股市农产品受到热捧，多只农业龙头股票多次涨停。加上国外基金大举建仓农产品期货，国内唱多之声愈演愈烈。
    一位资深期货分析人士在2月28日的《上海证券报》上撰文指出：“面对全球流动性过剩、美元贬值、全球旺盛的商品需求和供应的相对偏紧，加上近期全球证券市场的相对低迷，市场资金对于大宗商品的追捧热情日渐高涨，商品市场正在步入后超级牛市时代。”
    ○ “涨得猛，跌得急。不及时砍仓，就砍掉层皮”
    然而，暴跌来得出人意料。3月3日后，期货市场几乎全线崩溃，各种交易品种纷纷走势疲软，直到上周五最后一个交易日，回调依旧是有气无力。“涨得猛，跌得急。不及时砍仓，就砍掉层皮”。市场人士王先生苦笑着告诉记者，连续十几天下跌，其间多次连续跌停，让一些反应稍慢的投资者损失惨重。“目前来看，调整并未到位。从持仓量上来看，这与前一段的股市有相像之处。”河南万达期货一分析师告诉记者，“另外，从外盘来看，国内期市的回暖时机并不成熟。”
    涨跌多因外盘起。
    当时演绎长达两个月的牛市行情，很大程度上与美国次债危机有关，更多的资金从金融市场抽身，做多商品期货市场，尤其是受益于全球通货膨胀的农产品期货备受推崇。此外，股市上，农业板块也活跃异常。
    上述期货分析师告诉记者，随着美国次债危机的扩大，全球经济增长面临的下滑风险加剧，市场开始认识到商品需求降温可能难以避免。
    上周四，国际货币基金组织发布公告称，原油等大宗商品的价格今年以来之所以坚挺，很大程度上是由于投机因素（例如投资者拥入这一新的资产级别）以及美元疲软。“基金纷纷出逃，造成商品期货市场哀鸿一片。”市场人士表示。就在基金出逃当日，美国几乎所有期货品种都出现暴跌。隔夜传至中国国内，3月20日，国内多只商品期货“一字跌停”，而总持仓量大幅下降。
    此外，国内宏观方面对CPI（消费者物价指数）相当敏感，也在很大程度上影响了商品期货价格走势。3月11日，2月份CPI数据公布，8.7%的上涨率创下了12年来新高，市场上对国家平抑物价的调控预期强烈。
    采访中，市场人士普遍看好未来走势，然而，牛市何时再来？这是让他们颇感困惑的问题。毕竟，目前来看，调整还需时日。