□首席记者 李凌/文 记者 王耀成/图
    1月10日，河南银鸽实业投资股份有限公司（简称银鸽投资）发布定向增发公告，拟引进战略者，募集9亿多元资金进军高档文化纸。
    此前的2007年，银鸽投资已经有了很多的动作：第一次增发，合作开发盐化工，向上游扩张……在银鸽投资的规划中，要跻身造纸行业领军企业行列。
○与永煤强强联合，开发盐化工项目
    银鸽投资公司发布的公告中称，这次该公司非公开发行股票数量5000万股至7000万股，发行底价为14.36元/股，全部采取向特定对象非公开发行的方式，募集资金净额不超过9.82亿元。
    定向增发有两个主要对象：漯河市发展投资有限责任公司以现金方式认购本次非公开发行股票3000万股；永城煤电集团上海有限公司认购1000万股。
    据了解，漯河市发展投资有限责任公司于2007年12月18日成立，是漯河市政府利用部分双汇国有股权转让资金组建成立的。而永城煤电集团上海有限公司于2007年7月6日成立，是永煤集团的子公司，经营业务以煤炭贸易为主。
    此次，银鸽投资向永煤集团上海有限公司定向增发1000万股，使永煤集团完成了对银鸽投资的战略性入股。永煤集团是河南效益较好的企业，2007年实现销售收入340.5亿元，同比增长56.23%；实现利税46.8亿元，产值、利润两项主要经济指标在全省工业企业中排名第一。
    近年来，永煤集团积极向领域外行业扩张，2007年曾两次对银鸽投资进行投资：2007年7月10日，永煤集团与银鸽投资在郑州正式签约，投资30亿元成立舞阳永银盐化工开发有限公司，在舞阳县开发建设一项大型盐化工项目，生产PVC颗粒、离子膜烧碱及单晶硅、多晶硅。
    2007年8月8日，永煤集团和银鸽集团对银鸽下属子公司舞阳银鸽双力实业公司增资扩股，使其变更为河南永银化工实业有限公司，生产盐化工产品，其中永煤集团出资1.2亿元，占注册资本的60%。
    其实早在2007年4月5日，银鸽投资董事长杨松贺和舞阳县政府就曾邀请永煤集团董事长陈雪枫到舞阳考察盐化工产业，几方迅速达成投资意向。
    按照规划，上马盐化工项目对银鸽投资与永煤集团来说，都是打造或延伸产业链的重要举措。尤其对于银鸽投资来说，此举有利于其获得上游的电力和烧碱等方面的供应支持。
    据银鸽投资董事、董秘楚刚介绍，电力和烧碱是造纸过程中不可或缺的动力和原料，“项目启动后将为公司提供较为廉价的造纸用的化工原料，可降低生产成本，提高盈利能力”。
    此次银鸽投资的定向增发，实际上早在去年就已被列入漯河市政府的工作计划，并由漯河市有关领导亲自挂帅，几经协商，几方终于达成一致意见。
    河南九鼎投资咨询有限公司证券咨询总部总经理肖玉航，非常看好银鸽投资与永煤集团的合作。
    他认为，银鸽投资可以借助永煤集团在矿产开发和化工行业方面的技术优势，共同开发舞阳丰富的盐矿资源，为该公司造纸主营业务提供廉价的辅助化工产品，有利于降低成本、提高毛利率，也有利于银鸽投资向上游产业延伸，抵御行业风险。而永煤集团也可以借机进军化工等盈利行业。“永煤集团和银鸽投资是强强联合，双方将会有更广阔的合作空间。”肖玉航说。
    据楚刚介绍，此次银鸽投资定向增发，需向中国证监会进行申报。
    ○定向增发募资9亿多元，进军高档文化纸
    据介绍，此次银鸽投资定向增发募集来9亿多元资金，将在漯河本部新建一条木浆比例60%以上、年产10万吨的高档文化纸生产线，建设周期为18个月，预计2009年中期投产，年均销售收入可达8亿元。该项目已经在省发改委备案，环境影响评价正在履行报批程序。
    银鸽投资是河南省最大的造纸企业，也是国内造纸行业第一家草本类制浆造纸上市公司。“银鸽投资前几年有过亏损，但近几年来采取了一系列的措施，建立了循环经济产业链，提高了产品附加值，销售收入保持了两位数的增长。”肖玉航介绍说，2005年8月，该公司作为第二批试点公司圆满完成股权分置改革，进一步理顺了股东之间的关系，使所有股东的利益更趋一致。
    特别是近年来，文化纸的市场需求强劲，文化纸价格多次上涨，该行业成了纸品中景气度最好的子行业之一。其实，文化纸一直是银鸽投资的主导产品，目前其生产的文化纸以中低档为主，售价约为6000元/吨，占主要营业收入的65%左右，现有产能30万吨/年。由于在同类产品中具有较强的竞争力，近年产销率持续保持在100%。
    新的项目投产后，银鸽投资将形成年产40万吨的文化纸生产能力，成为中西部最大的文化纸供应商。“而且还将极大地调整和优化银鸽投资的产品结构、技术水平和竞争力。”银鸽投资董事长杨松贺表示。
    更关键的是，定向增发是上市公司向10名以内的特定投资者进行私募融资的行为，在目前全流通背景下，已成为并购重组的主要载体。据了解，仅2007年，我国就有140多家上市公司提出或实施定向增发方案，诸多公司实现整体上市，几乎都以定向增发为手段。
    此次定向增发，是否意味着永煤集团就是银鸽集团的战略投资者？目前尚无明确消息。此外，除了上述两家认购了4000万股，剩余的1000万股~3000万股的买主是谁？银鸽集团是否准备整体上市？一切尚不明晰。
    ○产能急剧扩张 ，跻身领军企业行列
    2007年8月，银鸽投资曾成功实施增发融资；而时隔不到半年，该公司推出二次增发方案，进一步彰显出其扩张产能、向国家一类造纸企业迈进的迫切心情。
    2007年8月18日，银鸽投资以7.06元/股向八家机构投资者非公开发行5460万股A股，募集资金净额为3.8亿元，募集资金分别投向年产5万吨的特种纸项目和年产15万吨的高强度瓦楞纸项目。目前，这两个项目正按计划进行，预计今年中期到2009年年初投产。
    据业内人士介绍，银鸽投资2007年的成功融资，在其发展史上具有里程碑式的意义。通过此次融资，该公司净资产由7.6亿元上升到11.5亿元，资产负债率由65%下降到55%，一下子使银鸽投资迈入了大企业的行列，同时也大大提高了该公司的信用等级与信用额度，降低了财务费用，为今后银鸽投资的收购兼并提供了有力支持，也为该公司2008年实行第二次融资积累了丰富经验。
    近年来，我国实施严格的环保制度，3.4万吨以下浆厂将被强制关闭，国家很难再批新的草浆项目，这无疑将使拥有草浆产能的银鸽投资获得垄断的成本优势。为了巩固这一优势，该公司提前布局，在四川建设了70万亩竹林以及30万吨产能的竹浆基地。文化纸也将由目前的6万吨产能扩产至2008年的15万吨、2009年的25万吨，该公司将迈入全国一类造纸企业行列。
    特种纸、高强度瓦楞纸及高档文化纸投产后，仅这三个项目就使银鸽投资提高30万吨的产能，该公司产能有望达到90万吨，并有望在2010年突破100万吨，大大提高其在行业内的地位。
    根据银鸽投资董事会制定的发展战略，该公司已建立了以文化纸、包装纸、生活纸为主，以生态肥为辅的循环经济产业链，并将集中优势资源紧紧围绕造纸主业进行发展，不断扩大产能规模，提高产品质量，丰富产品类别，跻身造纸行业领军企业行列。