十年前，香港回归，当时大量资本通过香港投向内地。十年之后，香港和内地的经贸联系更加紧密。不同的是，中国内地资本开始南下香港，香港开始感受到“内地资本”的力量。
    内地资本流入香港证券市场寻找投资机会，一个重要原因在于香港证券市场的整体市盈率相对较低。目前中国基于2007年业绩的沪深300指数成分股整体市盈率在28倍左右，而香港国企指数成分股只有15倍左右。
    同时，国企股中有44家同时拥有A股和H股，总体来看，同一家公司的A股相对于 H股有约42%的溢价。
    虽然目前两地还没有明确的套利机制使得A-H股的溢价收窄，随着大量内地资金不断进入香港，中资股，特别是那些同时拥有A股的国企股更被看好。
    近期，建设银行和中石油等H股回归A股的消息，进一步激发了香港投资者对于中资股的热情。
    由于A股的股价大幅度下跌的可能性并不大，相应的H股股价的上升空间也比较大。另一方面，仅从避险的角度看，H股也是一个较好的避风港。
    香港证券市场未来还有一股重要的力量，那就是QDII。中国证监会日前发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，允许中国境内合格投资者在7月5日后投资香港证券市场，之前商业银行的QDII产品也放宽了投资股票的限制。
    投资香港证券市场之所以成为大势所趋，其背后的原因在于中国政府要促使中国国际收支的基本平衡。目前中国外汇储备已经达到12000亿美元，中国每年的国际收支顺差达到2000多亿美元，外部资本的过度流入已经引起了一系列问题。而“走出去”的战略则可以很好地缓解目前的问题。
□齐忠恒 钟华